近日，我院青年教师徐嘉倩博士的论文成果《公司章程二元共治与企业违规》在财会类权威期刊《南开管理评论》2025年第8期发表。

文章基于公司章程自治与他治的二元共治内在属性，以2010-2019年沪深A股上市公司为样本，区分公司章程修订中的自治与他治条款，据此衡量管理层章程自治权和章程他治权，并实证检验了两类异质性权力变动对企业违规的影响。研究发现：（1）管理层章程自治权的增加与企业违规显著正相关，而管理层章程他治权的增加与企业违规正相关但不显著。（2）基于舞弊三角理论的机制分析显示，管理层能力（合理化因素）和高管薪酬（动机因素）显著影响管理层章程自治权与企业违规的正向关系；而内部控制质量（机会因素）显著影响管理层章程他治权与企业违规的正向关系。（3）异质性分析发现，在良好的外部法律监督和文化环境氛围中，管理层章程自治权与企业违规的正向关系将减弱。

研究的主要贡献包括：在研究设计上，本文从法律法规二元性特征的视角拓展了法与金融在微观企业层面的研究。本文从公司章程出发，区别于以往基于代理理论的研究框架，依托舞弊三角理论分析了源于法律法规二元性形成的管理层章程自治权和他治权如何差异化影响企业违规，拓展了法与金融领域的研究视野。在理论意义上，本文丰富了企业违规影响因素文献，并创新性地基于法与金融的研究框架确立了公司章程二元共治现象。本文区分了法规的强制性规范和任意性规范，发现基于任意性规范的管理层章程自治权更可能增加企业违规。该发现有助于更好地理解不同制度制定机制与企业违规之间的关系，拓展了法律对企业合规影响的分析视角。在实践意义上，本文的研究发现有助于我们理解公司管理层如何运用法律法规赋予的权力来施加影响，并且呼应了新《公司法》背景下为什么会加强对公司合规管理的倡导。

徐嘉倩，博士，主要从事公司治理、资本市场监管和公司金融相关研究，在《南开管理评论》、《中国会计评论》、《当代财经》、International Review of Financial Analysis、Applied Economics等期刊上发表论文数篇。

图文：徐嘉倩

编辑：彭洁珊

初审：许锐

复审：钟子英

终审：龙文滨